长安汽车也在劫难逃。今年1-4月下降40%以上，最低跌至6.4元(复权价)。
但很多人没想到，长安汽车坐上火箭的股价仅用了两个月，最高时飙升至21.43元，翻了一倍多，市值一度突破2000亿元，成为此轮汽车板块的龙头。
股价高到长安汽车业绩很好吗？乍一看，似乎没有什么不妥。7月14日周四，长安汽车发布公告称，预计上半年净利润50-62亿元，同比增长189.14%-258.54%
但如果扣除一季度45.4亿元的净利润，我们会发现，长安二季度净利润仅为460-16.6亿元，较一季度下滑63%-90%。
不完美的基本面如何支撑近乎完美的股价走势？长安，能一直平安吗？
1.“百年企业”的沉浮
1862年，李鸿章在上海松江创办上海洋炮局。是中国近代史上第一家工业企业，中国最早的兵工厂，长安汽车的前身。
遗憾的是，上海洋炮局未能完成实业救国的重任。随着洋务运动的失败，上海洋炮局从上海迁至重庆，并“消失”了很长一段时间。
1984年，时任国务院总理作出“重庆也可以合资生产汽车”的指示后，长安与铃木签署了技术贸易协议，合资企业由此拉开序幕。
长安汽车抓住改革开放的机遇，与福特、铃木、马自达等跨国汽车公司建立了合资企业。在合资公司的帮助下，长安汽车在90年代生产了很多爆款产品，比如奥拓、羚羊等。
随着微型车的出现，长安汽车迅速占领了市场。借助东风，长安汽车于1997年在深交所成功上市，成为当时为数不多的上市汽车厂商。
然而，上市后的长安汽车并非一帆风顺。随着中国人消费升级，微型车已经无法满足国内市场需求，长安汽车也在一段时间内失宠。
经过一段时间的低迷，长安轻装上阵，拆分旗下长安福特马自达，抢占国内SUV市场。随着“1515计划”的实施，长安汽车在燃油车时代高歌猛进，2017年扣非净利润高达57.16亿元，碾压众多对手。
但近年来，其合资品牌的弱化和新能源汽车的崛起，极大地阻碍了长安汽车的发展。
财报数据显示，2018年至2020年，长安汽车扣非净利润分别为-31.65亿、-47.6245亿和-32.499亿，连续三年出现亏损。
2021年，长安汽车业绩迎来大幅提升。当年营业收入超过1051亿元，同比增长超过24%，扣非净利润约16.53亿元，扭转了前三年的亏损局面。
其中一季度扣非净利润7.2亿，二季度扣非净利润2000万，三季度扣非净利润10亿，四季度扣非净利润0.87亿。
但相比2017年，2021年的净利润并不高，重回巅峰还有很长的路要走。
长安汽车在2021年年报中指出，“净利润同比向好，主要是公司自主板块销量增加，经营质量提升，利润同比大幅增长。此外，合资企业部门的盈利能力总体上正在改善。”
从销量来看，2021年长安汽车销量达到230万辆，同比增长14.8%，市场份额同比提升0.8个百分点。
从产品分布来看，长安汽车的底色依然是传统燃油车。其中，长安中国品牌汽车全年销量突破175万辆，同比增长16.7%。
相比之下，新能源汽车板块体量较小，营收12.36亿元，年销量刚刚超过10万辆，销售收入同比增长超过200%。
虽然长安汽车新能源销量和营收有所增长，但长安新能源是长安汽车控股的整车厂商中唯一亏损的企业，亏损总额超过27亿元。
今年前两个季度，长安汽车销量突破110万辆，其中长安中国品牌汽车销量突破90万辆，自主品牌新能源汽车销量达到8.5万辆。同期，比亚迪新能源汽车销量已超过去年总销量，并以超60万辆的强劲表现夺得全球第一。
可以看出，从总量上来说，长安汽车的销量在市场上是名列前茅的，但在新能源汽车与对手对比时，就显得有些单薄了。
2.股价上涨的“推手”
股价应该如何波动？很多投资者喜欢从“差预期”的角度进行分析和预测。这是因为资产价格是基于对未来的预期而形成的，预期差异的发生会改变资产价格。
但我们可以从政策和电动车新品牌奥威塔上观察到长安汽车股价的不佳预期。
政策的“预期差”来自于4月底以来密集的政策发布。
4月25日，国务院发布《关于进一步释放消费九大潜力促进消费持续回升的意见》。明确提出支持新能源汽车加快发展。
5月7日，财政部经济建设司发布《关于下达2022年节能减排补贴资金预算的通知》，其中2022年节能减排补贴资金涉及30个地区，共计19626.3万元。
6月22日召开的国务院常务会议聚焦促进汽车消费，决定从多方面部署一系列政策措施，进一步释放汽车消费潜力。政策的实施预计今年汽车及相关消费将增加2000亿元左右。
频繁的利好政策对资本市场起到了很大的推动作用。6月份，汽车股市场整体价值激增1.46万亿元。
尽管长安股价在6月最后两个交易日遭遇挫折，但仍在6月份站在汽车股榜首，股价同比上涨63.09%，市值增加653.77亿元。
除了政策，奥伊塔是长安汽车受关注的另一个原因。
奥伊塔是由长安汽车、华为和当代安培科技有限公司共同打造的品牌。同时，三家公司共同打造了“C(长安)H(华为)N(当代安培科技有限公司)”合作模式。
长安汽车的作用是以其多年的造车经验和最新的科研成果为奥威塔赋能。
华为虽然没有参股车企，但是利用其ICT技术优势为Aouita提供智能汽车解决方案，通过华为Inside(HI)提升汽车性能。
作为当代安普科技有限公司中的动力电池提供商和新能源解决方案服务商，为奥威塔汽车提供更好的智能电动汽车动力电池技术。
目前长安汽车持有奥伊塔39.02%的股份，官方已经确认这款车将于8月8日正式上市，年底前交付。
此前有机构估算，这一持股比例可能为长安汽车2000亿估值提供1000亿左右的估值支撑。
为什么奥伊塔市场预期这么高？这就不得不提一个标杆车型——M5。
问:M5是由赛勒斯汽车公司和华为公司联合打造的，这两家公司都属于小康集团(也是一家传统汽车公司)。Q M5于今年3月开始交付，截至6月累计交付量已达18，317辆。
从3月交付3045辆到6月交付7021辆，华为的渠道能力为询价社区打下了坚实的基础，也让小康股价突破千亿市值。
在粤港澳大湾区车展上，余承东不遗余力地向世界推荐。
余承东表示，M5上市后，用户口碑非常好，3月份才开始交车，短短几个月交付量就超过了1万辆。不过M7一定能打败埃尔法、雷克萨斯等百万豪车。
阿乌伊塔之战不亚于M5之战。
6月25日，在重庆国际车展奥伊塔展台，长安汽车、当代安普科技有限公司、华为三位董事长为奥伊塔新车大放异彩。
从左至右:长安汽车朱华荣、许华伟志军、当代安培科技有限公司曾玉群
金融市场有一个有趣的现象:比价效应。
指的是价值属性相近的资产，容易出现“同涨同跌”，好像人与人之间在互相比较。你涨我就涨，你跌我就适当贬值。
正是M5的销量和母公司小康股份在二级市场的超预期表现，为长安股价“暴走”提供了强烈的心理预期。
3.压制基本面的三座大山
自6月29日起，长安汽车股价进入盘整期，期间最大跌幅接近20%。在一些人看来，资本的嗅觉往往是最灵敏的，它总能提前发现企业面临的危机。股价盘整往往反映了市场对企业后续发展的担忧。
其实股价横盘或下跌的原因有很多，比如市场环境恶化，或者估值达到资本预期，筹码供大于求。
真正值得关注的是那些压制基本面的因素。
1)缺乏爆款新能源产品。
长安汽车在2017年提出“香格里拉计划”，明确提出2025年停止销售传统燃油车。近几年一直在新能源汽车上努力，但是新能源汽车的运营效果并不是很理想。
其新能源旗舰产品为奔奔系列，2021年销量超过7万辆，占长安2021年新能源汽车总销量的70%以上。
低价是奔奔系列的主要亮点，但从去年开始，由于上游原材料短缺和零配件产能的限制，奔奔系列利润大幅下滑，低价成为了一把双刃剑。
目前，奔奔系列已多次暂停订单征集，对长安新能源汽车市场的维护和发展将产生一定影响。
虽然长安汽车今年发布了长安深蓝SL03、UNI-K iDD等多款新车，但目前来看，还没有一款车可以取代奔奔。
另一方面，竞争对手比亚迪已经停止销售燃油车，将全部精力集中在新能源汽车上。出了韩、唐、秦、宋、袁、海豚等一批爆款，不断提升自主品牌的市场占有率。
2)核心技术问题
目前新能源汽车的竞争主要围绕着两条线:电动竞争和无人驾驶引领的智能竞争。
在这两个领域，长安汽车都不占优势。
长安汽车的CS55纯电动版，奔奔E-Star和CS15 E-Pro，逸动EV460都是油改电产品。电气化技术等关键指标没有太多亮点，后期推出的长安深蓝目前也没有得到市场太多的正面反馈。
在智能驾驶方面，长安汽车推出了带有HI标识的Aouita。虽然搭载了华为的技术，但华为作为“供应商”，会将其技术分享给其他竞争公司。换句话说，奥伊塔的智能壁垒极其有限。
3)竞争对手就在身边。
老牌车企和新势力都在拼命赛车。竞争氛围渗透到生产销售的各个环节，外部环境不容乐观。长安汽车目前可谓“内忧外患”。
根据乘联会狭义乘用车零售数据统计，今年1-5月，长安汽车共销售汽车45.15万辆，同比下降15.5%，其中新能源汽车5.1万辆，占比11.3%。此时，长安汽车整体“油改电”时间表已经过半。
在这场关于车企未来的竞争中，长安汽车不仅落后于“造车新势力”，也落后于同级别的传统车企。据乘联会统计，今年1-5月，比亚迪、奇瑞、吉利新能源汽车销量占比分别为99%、35%、18%，远高于长安汽车。同期长安汽车新能源汽车销量增长125%，而奇瑞、吉利、比亚迪同比增速分别为226%、365%、350%，约为长安汽车的2-3倍。
由此看来，长安要想在新能源汽车销量上有所突破，还有很长的路要走。
经历了百年的长安汽车，是能凭借历史积淀在新一轮竞争中脱颖而出，还是在破局时代被淹没在时代的变迁中，还有待观察。