一名身穿印有“刹车失灵”字样T恤的女子爬上特斯拉展览车的车顶，抱怨特斯拉刹车有问题。由此我们不难发现，特斯拉的刹车质量不好，但车顶质量好。
从那时起，制动器故障就成了特斯拉的绊脚石。每当一个司机喜欢提到特斯拉的新车时，他都会被问到：你会刹车吗？
一年后的今天，特斯拉的刹车修好了。刹车钥匙与特斯拉的股价一起修复。
自2022年以来，特斯拉一直在高位刹车，其股价从最高点1243美元跌至750美元左右，跌幅达40%。难怪连传奇散户投资者廖开元都坐不住，呼吁特斯拉回购150亿美元，以稳定股价。
特斯拉最近的下滑源于马斯克与推特的交易。4月4日，美国证券交易委员会（SEC）披露的一份文件显示，特斯拉创始人兼首席执行官埃隆·马斯克购买了社交媒体公司twitter9.2%的股份。此举使马斯克取代vanguardgroupinc成为推特的最大外部股东。
从那天起，特斯拉的股价一路下跌。一些成长型股票，如se、tdoc、snap等，也一起暴跌。事实证明，这些明星股正在游动。他们的股价已经下跌了70%，而且还可能下跌80%。
那么，过去两年中，美国股市牛市的引擎、科技股的领头羊特斯拉将在哪里下跌呢？
01
推特闹剧
回顾让特斯拉不知所措的推特闹剧，有几个主要节点：
1、3月底，马斯克在推特上9.2%的位置曝光，推特邀请他加入董事会；
2、马斯克拒绝了，发文要买下整件东西，并提出了毒丸计划；
3、马斯克接受了挑战，提出了440亿美元的报价，并开始减少特斯拉的股份；
推特上说人们很愚蠢，而且有很多钱。快点来；
5、马斯克以虚假用户超过5%为由停止采集；
细心的网民应该能够发现，在拉拉拉拉的过程中，马斯克的持股已经减少，资金已经获得，而收购推特？再想一想。
俗话说，看一个人，不是看他说了什么，而是看他做了什么。推特交易是否会继续目前尚无定论，但作者有一些大胆的想法（仅代表他的个人观点）。
首先，从马斯克过去的经验来看，其真正的并购从未停滞不前，如电池技术公司Maxwell等SolarCity；
其次，从第一条原则来看，地球上的每个人都知道马斯克的目标是征服火星，而收购推特似乎没有什么帮助。从财务角度来看，推特只是一个社交平台，年收入50亿美元，常年亏损。
440亿美元？足够SpaceX发射800枚猎鹰9号火箭。
最后，对于马斯克这样的成本控制大师来说，收购推特确实不经济。为了节省成本，马斯克可以用自主研发的电池代替购买的电池。为什么推特要花费440亿美元进行收购？马斯克，一位顶级软件工程师，有着巨大的影响力。开发一个自主开发的可能会更快，比如去年流行的俱乐部会所。
各种各样的争论表明，马斯克收购推特大多只是一张嘴，那么他的目的是什么呢？
我们不妨换个角度思考。发射火箭需要什么？钱如何以最快的速度赚钱？通过减持股份，特斯拉将拥有40亿美元，这比特斯拉十多年前成立以来的利润还要多。
事实上，如果你想赚钱，你做任何事都不能比割韭菜快。
高位和减持，这在大a中太常见了，马斯克如此新鲜和精炼，值得成为一个将自己的跑车射向太空的人。事实上，它很高。
02
无法理解的估价
随着特斯拉股价的下跌，关于减持的消息也层出不穷。
例如，特斯拉今年损失了很多股票。目前，特斯拉不再是其第一支重量级股票；长期持有特斯拉的英国资产管理巨头贝利·吉福德（Bailliegifford）在第一季度减持了98.7万股。为什么现在大家都在关注减少特斯拉？
也许特斯拉太贵了。
事实上，就在三年前，特斯拉还是华尔街空头狙击的目标。1919年1月18日，受利润下降、裁员和现金流紧张的消息影响，特斯拉的股价一天下跌了12%，并在接下来的五个月内继续下跌。
市场开始看跌特斯拉。有些人说麝香不可靠，不应该被委托吸食大麻；有人说特斯拉的产品不好，莫利会倒闭，特斯拉最终会破产。
幸运的是，特斯拉的汽车销售是可靠的。随着上海工厂的生产，Model3和modely开始流行，汽车交付量从368000辆增加到936000辆，股价也开始上涨，比2019年的低谷整整上涨了26倍。
此时，华尔街再次开始进行花哨的估值，一些人将现金流贴现到2050年，一些人将火星业务包括在内。最专注的人是穆修女，她展示了一波蒙特卡罗估值模型，强行将特斯拉分解成十几个案例，给出了不同的概率，最后得出结论，目标价格可能是7000美元。
从那以后，特斯拉的估值变得越来越难以理解。
你可以问问你周围的朋友。我相信很少有人能解释特斯拉的价值；如果你咨询相关专家，你会被鄙视：
不要问。特斯拉是一家软件/能源/操作系统/xx公司。无法使用传统估价。
事实上，股价已经这样上涨了。我不会大喊“特斯拉很好”，好像我是个傻瓜。
03
市场如何看待特斯拉？
当流动性溢出时，华尔街的这种游戏没有问题。然而，随着美联储（FederalReserve）货币紧缩，就连梅塔（meta）和网飞（Netflix）等蓝筹股也在崩溃。现在，我们似乎真的需要弄清楚特斯拉到底值多少钱？让我们先看看大型投资银行价格是如何确定的。
根据各投资银行的研究报告，特斯拉的一致性评估价格约为1200-1300美元/股。摩根士丹利（MorganStanley）发布了一份“TimeToRevisingGlobalevforecastsdown？”5月13日的报告，描述了特斯拉的估值模型。
报告提出特斯拉的目标价格为1300美元，市场价值主要由六部分组成，即：
1、汽车销售业务，6286亿美元，2030年预计销量860万辆；
2、自驾车队业务，765亿美元，2030年预计规模50万辆；
3、第三方供应链业务，1354亿美元；
4、能源业务，1147亿美元；
什么5、保险业务？，382亿美元；
6、互联网业务，3500亿美元，2500万Mau，100美元ARPU；
报告非常详细。它基本上为特斯拉能想到的所有业务定价。报告不仅写得很好，而且估值也很大胆。
例如，在互联网业务中，只有2500万每月活跃用户（ARPU为100美元）给出了3500亿美元的估值。要知道有20亿用户，目前的估值只有5000多亿美元。
即使特斯拉努力进行估值，其2030年的目标价格也只有1300美元，是当前价格的两倍，几乎与去年的高点持平。
这张桌子可以看得更清楚。在投资特斯拉时，你应该希望它成为全球汽车领导者，超越宁德时代和其他供应链竞争对手，在互联网、能源和保险领域取得成就。
这样一来，投资回报率只有两倍。
看起来有点太低了。
04
业务能否超出预期？
或者让我们不要看得太远。让我们看看未来两年的汽车销售业务。
根据高盛的预期，特斯拉在2022年和2023年将分别销售145万辆和184万辆汽车，相应收入分别为875.9亿美元和1145.16亿美元，息税折旧摊销前利润分别为183.59亿美元和226.15亿美元，税后利润分别为128.84亿美元和158.3亿美元。
根据最新的市场价值，特斯拉22年和23年的市盈率分别为50倍和41倍。虽然不太贵，但也不便宜。考虑到未来两年的收入增长率仅为13%和15%，在当前的风险偏好环境下，估值仍有修正的空间。
看完估值后，让我们看看销售额。
2022年销量预计为145万辆，不难实现。自从推出Model3和modely以来，销售量一直在上升。去年，北美销量总计35万台，今年，中国销量也分别稳定在3万台和3.6万台。根据这一销售额，实现销售目标不是什么大问题。
然而，我们也应该考虑一点：竞争模式。
汽车行业是一个完全竞争的市场，竞争激烈。一般来说，一个模型在进入市场一段时间后会达到峰值，然后慢慢衰减。为什么？因为竞争对手很快就会推出更好、更便宜的产品，形成后发优势，汽车制造商的竞争将变成一场马拉松，考验产品迭代的能力。
从产品计划来看，特斯拉今年在售车型不会有很大改善，新产品将主要集中在低价车型和pickcybertruck上；与此形成鲜明对比的是，今年国内新动力车型将迎来一场爆炸，如比亚迪的海洋系列、威莱的et7/et5、理想L9、小鹏的G9，以及蓝图、吉氪等。
与欧洲和美国的大众id.3和雷诺Zoe不同，特斯拉在中国的竞争对手越来越激烈。
你想延长耐力。威莱et7的续航里程达到1000公里；
你应该有动力。比亚迪韩寒在100公里处加速3.9秒；
你应该聪明，理想的做法是为你堆叠5个屏幕；
不吹，不黑。仅从配置上看，特斯拉被烤成了一个“空白空间”，完全不如国产车内部的卷材。
我知道此时会有人跳出来：谈论配置太少了。特斯拉的核心竞争力是软件，自主驾驶是其灵魂。
有多少人通过软件购买特斯拉？我们没有数据，但外国媒体进行了大规模调查。特斯拉小镇商店宝全自动驾驶（FSD）套餐激活率仅为11%左右。所以我不得不问，特斯拉和没有自动驾驶的咸鱼有什么区别？
身体仍然是最诚实的。特斯拉有信仰吗？销售人员会有答案的。
总的来说，特斯拉在过去两年的成功在于将其优秀产品从美国扩展到世界，并获得了提高电动汽车渗透率的红利；
未来，渗透率将进一步提高，分红将越来越少，竞争对手将一个个狼狈为奸。此外，通货膨胀紧缩的环境将使业绩越来越难以超出预期。