近两年来，spac（SpecialPurposeAcquisitioncompany，特殊目的收购公司）已成为北美IPO市场上最受欢迎的“湘墨”，筹资规模最高甚至超过50%。然而，在2020和2021的融资热潮之后，美国的SPAC热潮正在逐渐消退，这给汽车制造业的新势力带来了另一个财务问题。
以美国电动汽车初创公司Lordstown为例。其财务总监最近向《华尔街日报》透露，如果无法筹集到足够的现金支持，该公司的基本运营将难以维持到2023年。上周，该公司以2.3亿美元的价格出售了位于俄亥俄州的汽车工厂，但这超出了交易的实际收益，无法支持其电动皮卡耐力的大规模生产和交付。
“至少还需要1.5亿美元。”
这是Lordstown面临的最大现实，但这也是一组新车制造部队面临的共同问题。真正的危险来自现金流。目前每天都在烧钱。随着时间的推移，资本流动性也将面临更大的不确定性。特别是在2022年，供应链危机进一步加剧，材料价格继续飙升，汽车初创企业的日子将更加艰难。
01缺钱，2022年主旋律
5月初，富士康与洛德斯敦的收购交易最终敲定。曾为通用汽车生产庞蒂克、雪佛兰和其他品牌的洛德斯敦工厂多次易手，最终被缺钱的洛德斯敦卖掉。虽然洛德斯顿很不情愿，但迫于财政压力，他只能忍受切肉的痛苦--
根据该公司发布的第一季度财务报告，该账户上的现金和现金等价物仅为2.04亿美元，而去年同期为5.87亿美元。值得一提的是，Lordstown的财务目标并不高，即年底资产负债表上至少有7500万至1亿美元的现金和等价物，这意味着“资金寒冬”可能会持续到明年，未来几天将越来越困难。
华尔街向来有敏锐的嗅觉。
自今年上半年以来，花旗集团和高盛都宣布将停止直接收购这家新银行，包括spac。对于那些在SPAC流行期间上市的电动汽车初创公司来说，这一趋势不是好消息。由于缺乏资金，他们中的大多数人都回到了过去脆弱的财务状况，下一步如何找到新的基金存在着太多的不确定性。
对于收入很少或没有收入的初创公司来说，今年更为艰难。可转换债务的成本现在超过了10%，而且由于缺乏硬资产作为抵押品，无法发行太多的有担保债务。
马斯克经历了从0到1创业的过程，他对这种被动局面有着深刻的理解。上周在接受英国《金融时报》采访时，他坦率地表示，创办一家新的汽车制造公司将面临巨大的痛苦，这是“最不容易赚钱的事情”。
当被问及对其他电动汽车初创企业的建议时，马斯克回答说：确保你有足够的储备资本，然后从创业初期的无知中逐渐积累经验，随着时间的推移，逐渐变得不那么无知。否则，你将遭受巨大的经济损失。
现在，洛德斯敦并不是唯一一个陷入金融危机的家庭。就在昨天，彭博社透露，苹果可能收购美国电动汽车初创公司卡诺，因为苹果的研发项目与后者的产品非常相似，而另一方的人才资产储备现在已经足够成熟，这对于苹果尽快大规模生产新汽车非常重要。
5月初，卡诺承认潜在的流动性紧缩。为了加快“筹资”的步伐，该公司已从现有股东处获得3亿美元，并与其融资合作伙伴Yorkvilleadvisors签署了总额为3亿美元的股权购买协议。但对于今天的卡诺来说，上述6亿美元还不足以支持其基本的公司运营和新车的大规模生产——彭博社估计，该公司今年和2023年将总共消费11亿美元。
截至2022年3月底，卡诺的现金和现金等价物只有约1亿美元。如果在收入来源方面不能突破，这种储备只能维持四分之一。这也意味着，如果公司想要成功实现既定的大规模生产计划，财务问题将成为项目推广的最大障碍。
02集资量产，双重压力
曾经，中国有100多支新的汽车制造力量，但业内人士早就预测，其中大多数将无法生存到2020年。在大洋彼岸的美国汽车行业，过去几年发展势头强劲的新车制造公司也可能回到中国汽车制造业新生力量的老路上来。以2022年为转折点，一些公司可能会走下坡路。
今年3月，美国发布了一项新的条例草案，将首次发行SPAC的承销商视为后续交易的承销商，这也扩大了承销商的责任范围。一些嗅到风险的承销商已经提前暂停了新spac在美国的IPO项目，包括上述高升和花旗银行。
面对美国监管机构的增持，华尔街巨头只能退出spac借壳上市业务，即使这只是暂时的。这也意味着法拉第未来（faradayfuture）、洛德斯敦（Lordstown）、卢西德（lucid）、尼古拉（Nikola）和卡诺（canoo）——这些通过spac走上IPO捷径的电动汽车制造商将面临美国证券交易委员会（securitiesandExchangeCommissionoftheUnitedStates）的审查，最直接的影响是股价的大幅下跌。
许多泡沫即将破裂。
美国最新的“重锤”打击了那些通过spac在华尔街赚大钱的投资巨头，但他们最终被这一“重锤”打破，或者是那些借spac借壳上市并希望通过空头支票公司快速赚钱的人，尤其是那些擅长用PPT“造车”的新势力。以上周提交给证券交易委员会的文件为例。法拉第未来有被摘牌的危险。
在过去几年中，大量新的电动汽车初创公司利用spac筹集资金，并试图实现他们对电气化未来的愿景。然而，华尔街专家最近表示，从美国今年新资本监管的角度来看，这些公司将面临最困难的一年。由于缺乏资金，他们很可能通过工厂硬件“幸免于难”。当他们束手无策时，他们不排除“其他人”的命运。
例如，苹果最终收购了卡诺。
根据一系列关于苹果最近收购和“挖走”福特高管的信息，这家科技巨头并没有放弃其曲折的汽车制造项目。相反，公司变得越来越勇敢，相关项目仍在推进。一旦卡诺成功收购，苹果汽车制造项目之前的员工流失也将得到最有效的弥补。
从这个角度来看，在IPO后短暂的甜蜜期之后，美国汽车制造业的新势力也将在日益“内卷”的竞争中迎来真正的洗牌。毕竟，除了融资困难外，这些公司中的大多数今年还将面临大规模生产和交付新车的重任。